虎牙营收能力单一，或将长期亏损，投资者应慎重考虑

市场消息称，虎牙5月1日向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书1号修订文件，修订文件中指出，虎牙直播确定发行价格区间在10-12美元，并将发行1500万股美国存托凭证（ABS）。若按照12美元的发行价来计算，此次虎牙直播首次公开募股预计会募资1.8亿美元。同时，虎牙直播将于5月2日在香港启动美国IPO的路演，预计在5月10日收盘后定价。

虎牙的正式上市看来已经进入了倒计时，但是虎牙是否真的能够获得投资者的信任，在美股成功的募集超过1.8亿的资金呢？

根据招股书，虎牙2016年、去年的营收分别为7.969亿元、21.848亿元。虽然虎牙营收在去年呈现出高增长的态势，但为了保持平台人气的增长，头部主播的数量，在花费大笔自己挖角竞争对手，获得了部分比较优质的主播后，运营成本也大幅上升，这也造成了虽然营收增长，仍处于亏损的状态。

虎牙2016年运营亏损6.26亿元，去年运营亏损9486万元。

负债方面，由2016年的3.32亿元增加到去年的7.31亿元，增加了一倍多。成本方面，虎牙2016年总营业费用为3.28亿元，去年为3.59亿元。

随着直播平台竞争的加剧，知名主播身价不菲，技术升级、推广费用等成本逐渐走高。很显然，高成本令公司扭亏盈利成为一个难题。同时，虎牙收入来源较为单一，直播收入占虎牙营收的绝大部分，2016年游戏直播的收入为7.92亿元，而去年这一数据快速增长至20.7亿元。

而广告及其他业务占比较低，2016年广告及其他收入为492.6万元，去年为1.15亿元。

虎牙的营收，基本上完全依靠直播时的打赏与各类分成，广告收入在高昂的运营成本面前，可谓是杯水车薪。

虎牙是在2012年从YY独立出来的游戏直播平台，虽然YY一直都在给与它资金跟流量上的支持，但是虎牙仍是“扶不起的阿斗”，独立了5年才拿到了人生中第一轮融资7500万，并且成立时间这么久了，还一直处于亏损状态，并且一直不被资本市场看好，除了A轮之后再无资金入场。

直播行业是一个很烧钱的行业，不管是从直播的带宽费用还是主播工资，还有平时的热点宣传这些都是需要大把的现金，而虎牙却一直亏损又没有获得新的资金流入，可以说是举步维艰，这时候的虎牙，唯独只有通过IPO上市募集到一定资金才能“拯救”自己，这也是虎牙如此着急上市的主要原因。

自虎牙提交了IPO申请之后，虽然有腾讯的投资光环加持，但代价是付出公司主导权，各类补充协议后，虎牙50.1%的股份将归腾讯所有，失去了公司主导权，这对运营成本高昂的虎牙来说可以说是雪上加霜。

直播行业的竞争，用户流量一直都是平台的命脉所在，没有了观众就是没有了与其他平台抗争的资本。

虎牙在面对猛烈竞争之后出现了大量人气流逝的情况，为了掩饰自己平台用户大量流逝的现象，出卖了自己公司大量股份给腾讯获得了一笔可观的融资之后，得到这笔钱的第一个操作不是通过宣传挽回人气，而是直接购买了大量的水军充斥到那些人气低迷的直播间。

这种手段对观众来说是极其不负责的，一名弹幕少量的直播间内，突然冒进一大批等级一模一样的“观众”开始刷一样的弹幕，讲道理起码要刷一些不一样的弹幕让观众觉得是真人在看，这种行为也太不专业了。

要造气氛，拉人气，也要专业一点，这种一看就是机器人的统一弹幕，不仅不会为主播聚拢人气，反而可能会使用户感到厌恶，人气进一步下滑，虎牙的这种操作方式，不管花多大的代价挖角对手，最终还是留不住用户！

虎牙真正的目的是为了资本所以做出了一次抉择，虎牙所需要的仅仅是短期内流量的迅速上升，向投资人交出一份漂亮的数据。

在获得了资本的资金注入之后，虎牙为了维持在投资者面前光鲜亮丽的数据，只能再次重复挖角，买水军的套路，运营成本只会越来越高，而虎牙无法保证充足的资金来进行其他渠道的营收拓展，持续的亏损会促使虎牙进行新一轮的资本运作。

在保证有下家接盘的情况下，或许虎牙可以维持“辉煌”，一旦融资出现问题或遇到政策风险，虎牙也许就是下一个“乐视”。

面对有长期亏损风险的虎牙，投资者们应该慎重考虑，切勿做了接盘侠！